星期六鞋业扩张受困 募投承诺难兑现

“两年千店”的故事超募3.6亿元

作为目前A股市场唯一一家经营高档女鞋的上市公司，星期六（拓展选址信息）曾经备受资本市场追捧。去年三季度以来，接踵而至的利空消息，却让星期六头顶的光环快速消退。

先是，存货量创历史新高，季报公告业绩低于预期；之后，扩张战略因为门店的接连关闭饱受质疑；再后，又因为偷税漏税被开出巨额罚单；最终，筹划近一年的股权激励计划宣告泡汤。尤其令人费解的是，公司IPO路演时规划的4大募集资金投向，经过两年运筹，竟然无一达成目标。龙年春节前后，随着大盘的低迷，星期六的股价几乎直线式的快速跳水，从10元出头杀跌到7元一线，短短几个交易日跌幅高达30%！

从集万千宠爱于一身的连锁鞋业巨头，到IPO后业绩增速变脸的典型。两年时间，星期六从资本市场的巅峰坠落谷底。

募投项目未达预期

星期六交出了一份难以让人满意的答卷。公司去年半年报披露，上述项目竟然无一能按进度完成。

资本市场从来就不缺乏故事，作为内地股市第一只高档女鞋挂牌股票，凭借招股说明书描绘的“两年千店”的开店宏图，星期六一经亮相就赚足了市场的眼球。

在星期六上市前的公开路演中，星期六董事长兼总经理张泽民曾公开宣称，“发行当年及未来两年，开设星期六品牌和索菲娅品牌连锁店各3000个左右。”

张泽民的高调表态，也充分激发了一级市场投资者的申购热情。数据显示，星期六上市募集资金总额9.9亿元，扣除掉各种费用，实际募资总额约为9.2亿元，其中超募金额高达3.6亿元。

按照招股说明书的提示，公司募股资金主要投向四大领域：一是女鞋连锁店，新店扩张项目；二是女鞋生产线技术改造项目；三是物流配送技改项目；四是研发中心扩建项目。按照公告的项目规划，这些项目建设进度约需两年时间。

从2009年9月公司完成募股、股票挂牌交易至今，相关项目，按照进度应该基本完成达产。然而，星期六却交出了一份难以让人满意的答卷。公司去年半年报披露，上述项目竟然无一能按进度完成！

首先，计划中的生产线扩建项目出现了投资严重缩水。星期六解释说，生产线扩建项目因为珠三角用工紧张，难以招募到满足要求的工人，对于生产线技术改造项目进行了变更，项目投资由原来的1.2亿元投资，一下子砍到仅剩850万元。

对此，国内某知名券商行业研究员张枫向记者表示，星期六自建鞋业生产线的举措本身就值得推敲。

星期六所处的珠三角地区，大型的外包类制鞋代工企业比比皆是，产业集中度非常高，很多国外鞋业著名品牌都与珠三角区域的代工鞋企业保持紧密合作。国内几大著名女鞋品牌，如香港上市高档女鞋巨头百丽国际（HK.1880)，达芙妮国际（HK.00210），产品基本都采取外包生产的方式，企业只专注于做营销，做品牌推广。