资本做饭局，两周0元购，外卖大战升级，到底薅了谁的羊毛？

文/新苏商记者耿朴凡

“一不小心又被资本‘做局’——还是饭局。”

继上周“疯狂星期六”的历史级外卖大战后，这个双休日，外卖补贴大战再度开启。新苏商注意到，美团外卖、淘宝闪购（饿了么）等平台再次分别发放外卖大额券，淘宝闪购、美团外卖、免费奶茶等话题词先后冲上微博热搜。

愈演愈烈的“外卖大战”下，消费者、店家以及骑手三方感受各不相同。而在外卖江湖厮杀的三大平台，极有可能都不是赢家——近期摩根大通鉴于竞争带来的不确定性，下调了对阿里巴巴和美团的目标价。

休整一周后

“外卖大战”硝烟又起

7月12日（本周六），用户打开美团、淘宝闪购等平台，收到多张折扣券和兑换券。

有网友分享，打开美团便收到“0元外卖已到账”的弹窗，点开后可以领取0元喝饮品、0元喝瑞幸、古茗鲜活柠檬水兑换券3张到店自取优惠券，以及瑞幸咖啡兑换券、早餐兑换券两张外卖优惠券。在淘宝闪购平台，用户可以收到满18.8元减18.8元、满20元减10元等多张满减力度不等的大额优惠券，淘宝闪购甚至喊出“188元大券包，五顿我全包！”

京东外卖虽未推出像美团和淘宝闪购这样的大额优惠券，但其在7月11日晚间上线了“一口价16.18元吃小龙虾”活动。此前7月8日，京东外卖官宣正式启动“双百计划”，将投入超百亿元真金白银，通过流量扶持、营销补贴、爆品运营、优质配送和专属售后的5A级商家服务体系，帮助更多品质餐饮商家实现线上生意可持续增长。

此前，7月5日（上周六）晚间，多个外卖平台突然放出大量且大额的外卖红包券，大量消费者涌入美团和淘宝闪购，抢起外卖券，美团甚至一度出现宕机。美团内网公布的信息显示，截至7月5日22时54分，美团即时零售当日订单已经突破了1.2亿单，其中餐饮订单已超过1亿单；7月7日，淘宝闪购和饿了么联合宣布，淘宝闪购日订单数超8000万，其中非餐饮订单超1300万，淘宝闪购日活跃用户超2亿。

有人欢喜有人愁

消费者、店家、骑手感受各不相同

新苏商注意到，对于愈演愈烈的“外卖大战”，消费者、店家以及骑手三方感受各不相同。

消费者：再打下去要囤胰岛素了

“0元购”的奶茶咖啡、0.01元抢购一箱矿泉水、5元购买套餐还送饮料……“外卖大战”让消费者的热情被极大调动，在社交网络，网友纷纷晒出“战果”，有网友点了20单外卖，其中17单“0元购”，共消费9元。

不过，尽管是“外卖大战”的受益方，不少人却调侃自己成了“受害人”：“家里的冰箱都放不下了，这个商战再打下去我就要囤胰岛素了”“早上喝了4杯，下午又点了2杯囤冰箱，今天还没有吃饭，已经喝饱了”……而实现“外卖自由”的同时，有网友反映，由于平台订单量激增，部分订单配送时间延长，出现冰饮融化、餐品变凉现象。

商家：有的爆单“急到崩溃”，有的做足准备却没爆单

订单不断从外卖接单机中吐出，店员看着不断变长的外卖订单，急到崩溃……新苏商注意到，上周六的“外卖大战”属于“突然袭击”，不少门店出现爆单，让门店工作人员措手不及。

本周，虽然已有准备，但仍有不少奶茶店爆单：7月12日上午10:30，北京一家沪上阿姨已经排到了四百多杯，外卖单堆叠在操作台上如座小山，店员已经不再出新的订单纸；7月12日上午，深圳宝安区一家古茗一直处于爆单状态，前来兑换0元购的人群“长到看不见尾”；7月12日，上海人民广场附近的沪上阿姨叫号超过1000号，是平时周末订单的2-3倍。

平台和商家的沟通存在断档的情况。比如，不少地区瑞幸咖啡的门店做足准备，但发现没有爆单；有不少瑞幸咖啡店员表示被叫来加班，实际上店里却很空闲；还有北京潘家园的一家蜜雪冰城因没有通过资质审核，无缘参加本周末的“外卖大战”，店员对于社交媒体上出现的爆单情况表示非常羡慕：我也想做到哭，有钱谁不想赚。

也有店家表示爆单并不等于赚钱。有茶饮店老板坦言：“补贴后单量翻倍，但利润为零，还必须多请2个人手，成本反而增加。”这种“赔本赚吆喝”的模式，最终可能摧毁整个行业的价格体系。

骑手：“日入千元”照入显示，舍不得休息

“外卖大战”给骑手带来的，则是更高的收入与更高的工作强度。

有骑手介绍，平时跑一天外卖也就赚一二百元，但7月5日一天他赚了700多元。“为了让骑手尽快接单配送，当天平台补贴都很高。平时跑一单也就四五块钱，但当天可以补到十几块钱。”还有骑手称，7月5日当天跑了100多单，赚了1000多元。

虽然正值酷暑，但面对配送费翻倍、单量又多，不少骑手都舍不得休息。7月12日中午，有众包骑手表示当天天气补贴已经涨价到超过7元，单价已经接近10元，明显高于平时，“今天要跑个通宵。”

“如此惨烈，值得吗”

国际投行下调阿里、美团目标价

今年初，京东入局，打响了外卖大战的第一枪。就在美团、京东你来我往时，站在饿了么背后的阿里突然杀出：4月淘宝闪购上线，5月正式亮相，6月饿了么与飞猪并入阿里中国电商事业群……

后发制人的阿里，也是最近两周“外卖大战”的直接推动者。6月30日，淘宝闪购盯上今夏“超级IP”的苏超，宣布冠名常州队；7月2日，淘宝闪购宣布未来12个月补贴500亿元，这几乎相当于阿里4成的利润；7月5日，淘宝闪购日订单数破8000万单，也是这一天，美团突然发放外卖大额券，开启“外卖大战”。

“外卖大战”热热闹闹，哪个平台会是赢家？答案可能都不是。

新苏商注意到，摩根大通在其最新发布的研报中，对这场愈演愈烈的竞争进行了深度剖析。这场“烧钱”大战是否值得？摩根大通算了一笔账：如果即时零售市场能在2030年达到4万亿人民币的规模，那么目前的投入是合理的。但如果市场规模只有预期的一半，这样的投入就显得“aggressive”（过于激进）。摩根大通直言不讳地指出，这场投资扩张将直接冲击各公司的短期盈利，进而对股价造成压力。报告援引了2021年社区团购大战的经验，指出股价往往会随着盈利预期的下调而做出负面反应。因此，摩根大通预测，在未来3到6个月内，阿里巴巴、美团和京东的股价将持续承压。

基于此判断，摩根大通大幅下调了阿里巴巴2026财年和2027财年的调整后每股收益（adj. EPS）预期，降幅分别为22%和11%。同时，将美团2025年的营业利润预期下调了15%。此外，摩根大通维持对阿里巴巴的“增持”（Overweight）评级，但将其美股目标价从170美元下调至140美元，港股目标价从165港元下调至135港元。同样维持对美团的“增持”评级，但将其目标价从160港元下调至150港元。

有国内分析师指出，外卖补贴大战虽能在短期内吸引用户、提升订单量，但长期来看，如何平衡补贴成本与盈利是平台面临的关键问题。高盛则认为，此轮外卖价格战的根本目标并非外卖业务本身的盈利，而是通过高频次的外卖服务获取用户流量，交叉销售至盈利能力更强的电商和旅行业务。

新苏商注意到，7月7日，即上个周末“外卖大战”后的第一个交易日，盘中美团一度跌超4%，阿里巴巴跌超2%。本周“外卖大战”后双方股价走势如何，有待明日揭晓。