【财经早餐】2025.12.27星期六

► 财政部：12月26日，国家创业投资引导基金启动。该基金的特点有，财政力度更大；投资定位更精准，基金以“投早、投小、投长期、投硬科技”为鲜明导向，以长达15年-20年的存续周期匹配硬科技、长周期的研发需求；资金放大效果好。通过千亿级财政资金，预计将撬动万亿级的社会资本。

► 中央网信办：发布关于规范网络名人账号行为管理的通知。明确禁止低俗媚俗、打造审丑不良人设、编造虚假信息等行为。整治歪曲解读政策、挑动群体对立、开盒挂人等乱象。要求平台和属地网信部门强化监管，规范网络名人影响力使用。

► 市场监管总局：当前光伏行业存在的低质竞争、同质化重复建设等“内卷式”竞争行为，让企业普遍面临盈利困境，形成“劣币驱逐良币”效应。光伏企业要严禁价格欺诈等不正当价格行为；坚决杜绝虚假宣传、商业贿赂等不正当竞争行为。发电企业要切实承担起应负责任，在光伏项目招标中坚持优质优价。

宏观经济

1、发改委主任郑栅洁：主持召开民营企业座谈会。建议国家在明年经济工作中加大对民营企业创新创业和投融资支持力度、优化“两新”政策实施，并进一步加强政府专项资金监管、加快清理拖欠企业账款等。

2、发改委：12月26日，国家创业投资引导基金正式启动，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金三只区域基金设立运行。

3、央行、外汇局：发布《关于跨国公司本外币一体化资金池业务有关事宜的通知》，在全国范围内推广跨国公司本外币一体化资金池业务。明确由各地国家外汇局分局“一个窗口”对外，为企业办理资金池业务备案登记等，减少企业“脚底成本”。便利跨国公司跨境归集划转资金。完善资金池业务事中事后监督管理。

4、发改委：国家创业投资引导基金12月26日启动。重点围绕创新创业活跃地区，对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、未来能源等领域的早期项目和企业加大投资力度。还将通过搭建全国性综合服务平台，向被投企业提供公司治理、人力资源等增值服务。

5、财政部等四部门：发布关于进一步发挥政府性融资担保体系作用，加力支持就业创业的指导意见。加力就业岗位挖潜扩容。政府性融资担保聚焦支小支农主业；助力企业在扩大生产投资中稳定和增加就业岗位。强化科技赋能，打造便捷化线上普惠小微产品，满足小微企业多样化融资需求。

6、央行：发布《中国金融稳定报告（2025）》。着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环。

7、统计局：对2024年GDP数据进行了最终核实，2024年，GDP现价总量为1348066亿元，比初步核算数减少1018亿元；按不变价格计算，比上年增长5.0%，与初步核算数持平。

地产动态

1、每经网：11月，全国重点城市房屋租金收益率同比提升至2.23%，部分城市环比上涨，二线城市中武汉、成都和重庆超2.7%。上海、深圳、重庆二手房成交活跃，低总价房源受青睐。前11个月50城住宅租金累计下跌3.04%。

2、湖北省武汉市：12月26日，有12宗涉宅用地出让，最终1宗溢价成交，11宗底价成交，总成交金额31.26亿元。其中，武昌区一住宅地经过48轮竞价，由湖北保利置业以总价10.201亿元竞得，溢价率29.93%。

3、江西省南昌市：12月26日，出让4宗涉宅用地，总用地面积约246.84亩，总规划建筑面积28.66万㎡，最终均底价成交，总成交金额11.65亿元。

4、上海清算所：万科境内债“22万科MTN005”持有人会议通过本息兑付宽限期延长至30个交易日的议案，多个展期议案均未通过。

股市盘点

1、周五，上证指数报3963.68点，上涨0.1%，录得8连阳，成交额8936.44亿。深证成指报13603.89点，上涨0.54%，成交额12665.47亿。创业板指报3243.88点，上涨0.14%，成交额5787.27亿。总体上个股跌多涨少，全市场超3400只个股下跌。两市成交额2.16万亿，较上一个交易日放量2357亿。盘面上，能源金属、贵金属、玻璃玻纤、光伏设备等板块涨幅居前；激光雷达、光刻胶、造纸、电子化学品等板块跌幅居前。

2、截至12月26日，北交所上市公司287家，当日无新增。总市值8662.96亿元，成交金额210.83亿元。

3、两市融资余额：截至12月25日，上交所融资余额报12733.52亿元，较前一交易日减少22.44亿元；深交所融资余额报12471.95亿元，较前一交易日增加60.28亿元；两市合计25205.47亿元，较前一交易日增加37.84亿元。

4、上交所：制定了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》。优先支持具备“硬科技”属性、承担国家任务的企业。申报企业应至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨。并具备清晰商业化路径。

5、财经头条App：上交所、深交所推出2026年系列降费让利措施。上交所免收沪市上市公司上市费，减免交易单元使用费等。预计2026年降费让利金额约11.13亿元。深交所减半收取股东大会网络投票服务费等，预计整体降费金额超过8亿元。

6、瑞银财富管理：中国市场的涨势有望在2026年延续。目前AI和科技是长期盈利增长的关键动力。中国AI变现步伐领先其他市场，预计恒生科技指数2026年每股收益增长将达到37%。在低利率和替代投资选项有限的背景下，约7万亿元的居民超额储蓄有望流入股市。

7、中证报：截至12月24日，今年以来A股市场已有148家上市公司定增落地，增发股份数量合计为1010.2亿股，增发募资总额为7888.95亿元，同比增长455.31%。分析认为，2026年定增市场维持较高活跃度的可能性较大。

8、证监会：严肃查处长药控股严重财务造假案件，拟对上市公司罚款1000万元，对14名责任人合计罚款3100万元。

9、界面新闻：据悉，韩国交易所将成立工作组，研究将交易时间延长至12个小时，将交易时间延长至早上7时至晚上7时，或早8至晚8。韩国交易所目前的正常交易时段为09:00-15:30，盘后时段为15:40-18:00。

10、圣元环保：子公司认购基金产品累计净值增长率为-81.54%，已向公安机关报案并向证监会举报。

11、臻镭科技：涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。

12、中国中免：全资子公司中标北京首都国际机场免税项目01标段，首年保底经营费4.8亿元。

13、九丰能源：长征八号甲运载火箭发射所用的液氢产品由公司独家供应。

14、读客文化：终止筹划控制权变更事项，股票将于12月29日复牌。

15、芯原股份：10月1日至12月25日期间新签订单24.94亿元，第四季度AI算力相关订单占比超84%。第二大股东大基金拟减持不超1.7%股份。

16、欣旺达：因威睿电动汽车技术（宁波）有限公司主张2021年6月至2023年12月期间向其交付的电芯存在质量问题，子公司涉诉金额23.14亿元。

17、昊志机电：截至三季度末，在机器人、商业航天领域业务合计占主营业务收入约1%。

18、百花医药：筹划控制权变更，股票将于12月29日起停牌。

19、浙江荣泰：与伟创电气拟在泰国设立合资公司，共同开发应用于智能机器人机电一体化市场。

20、中铝国际：与境外客户签订约140亿元项目合同。

21、大业股份（3连板）：机器人腱绳产品目前尚未批量生产，未产生实质性收益。

财富聚焦

1、第一财经：当前深圳水贝投资铂金条现货稀缺，消费者购买需预订并等待2-3天。有铂金店铺负责人表示，自铂金大幅上涨后，近一周卖了过往一个月的量。更有商家称，因上游拿料困难，他们现在愿意自行在市场价上加钱从消费者手中回收。

2、21世纪经济报道：过去一年全球新增340余位亿万富翁，较近五年均值高出50%；千亿美元级富豪增至创纪录的19位。前十大富豪财富过去一年内增长超7000亿美元，其中马斯克增长3309亿美元，意味着马斯克今年赚了地球上其他人一生都赚不到的钱。

3、央视财经：当地时间12月24日，美国强力球彩票开出超18亿美元的头奖，为美国历史上第二高已中奖的彩票头奖，也是今年最高的强力球奖金。终结了连续3个月、41期无人中头奖的 “干旱期”。

行业观察

1、发改委：发布文章《大力推动传统产业优化提升》。对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领。要综合整治“内卷式”竞争。对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局。鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平。

2、央视新闻：12月26日下午，中国首批L3级自动驾驶专用正式号牌车辆在重庆正式规模化上路通行，本次上路车辆共46辆，它们是搭载L3级自动驾驶系统的长安深蓝汽车。获准在重庆内环快速路等指定路段通行。

3、21世纪经济报道：元旦前人形机器人租赁需求升温，但价格较2025年春晚后明显回落，以宇树机器人为例，彼时的万元级“日薪”回落至3000元至6000元的范围。业内认为，2025年是人形机器人租赁市场的“分水岭”，行业正从概念炒作转向“场景落地、价值交付”。

4、生态环境部：会同相关部门联合印发实施京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大区域美丽中国先行区建设行动方案。京津冀打造减污降碳协同和生态修复示范区。长三角建设高水平保护推动高质量发展样板区。粤港澳大湾区在绿色金融改革创新和深化开放合作上先行突破。

5、能源局：截至11月底，全国累计发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%。其中，太阳能发电装机容量11.6亿千瓦，同比增长41.9%；风电装机容量6.0亿千瓦，同比增长22.4%。1-11月，全国发电设备累计平均利用2858小时，同比降低289小时。

6、财联社：动力电池回收产业在政策扶持与资本涌入下催生了庞大的产能；但早期布局的产能与当前电池退役的时空分布已出现显著错位，全国整体产能利用率低迷。据悉，有关方面近期有望出台废旧动力电池回收和综合利用管理的相关政策。

7、Omdia：预测2026年SSD和HDD市场将实现显著增长。SSD和HDD制造商应把握当前市场机遇，与主要客户深化协作，签订具有前瞻性的需求预判协议，并同步规划产能扩张及长期技术路线图，以持续满足AI领域不断演进的需求。

公司要闻

1、柳州发布：12月26日，优必选第1000台工业人形机器人Walker S2在柳州下线。目前，优必选工业人形机器人已进入东风柳汽产线，从事物料搬运、投料、分拣等物流场景作业，未来将逐步拓展到其他更多工业制造场景的应用。

2、第一财经：11月，苹果等外资品牌智能手机在中国的销售同比大幅增长128.4%。同期，中国整体智能手机出货量同比增长不到2%。机构预测，苹果很可能在2026年继续占据全球智能手机出货量第一的地位。

3、小鹏汽车：12月与毛里求斯合作伙伴达成战略合作，正式进入毛里求斯市场，12月小鹏在阿联酋阿布扎比开设旗舰展厅，同期在埃及新开罗启用集展厅与服务于一体、占地2000平方米的区域最大专属服务中心。

4、丰田汽车：计划把2026年全球产量设定为超过1000万辆。此举旨在应对自身擅长的混合动力车（HV）在北美等地需求持续旺盛的势头。2025年产量预计会达到1000万辆左右。

环球视野

1、日本农林水产省：12月15日至12月21日的一周，日本全国超市销售的5公斤大米平均价格为4337日元（约合人民币194元），创有统计以来的最高纪录。

2、央视新闻：也门安全官员称，沙特空袭也门南方过渡委员会据点。南方过渡委员会旨在实现也门南部地区的自决权和最终独立。尽管该组织自2022年起加入沙特阿拉伯主导的多国联军，且加入也门政府行政机构总统领导委员会，但仍因主权诉求与也门政府屡发冲突。

3、日本经济产业省：公布2026财年（2026年4月起）预算草案，尖端半导体与AI领域支持预算将增近三倍至1.23万亿日元，整体预算同比升50%至3.07万亿日元。

金融数据

国内

1、财经头条App：国投白银LOF12月26日 10:30复牌跌停，成交额近3亿元，溢价率为29.64%。国投瑞银白银期货（LOF）发布公告称，12月29日起，限制本基金A类基金份额定期定额投资金额为100.00元。

2、新三板：12月26日，合计挂牌5956家公司，当日减少2家，成交金额5.50亿。三板成指报738.35，涨0.07%，成交额2.81亿。

3、国内商品期货：截至12月26日下午收盘，多数上涨。涨幅方面，铂涨超9%，碳酸锂涨超8%，沪银涨超6%，氧化铝涨超5%，沪铜、国际铜、对二甲苯涨超3%，苯乙烯、PTA涨近3%，丁二烯胶、菜粕、棉花、短纤、瓶片涨超2%，PVC、豆粕涨近2%，沪铅、豆二、烧碱、胶版纸、生猪等涨超1%；跌幅方面，钯跌超2%，多晶硅、焦炭、焦煤跌超1%。

4、国债：12月26日，2年期国债期货主力合约TS2603上行0.03%至102.548；5年期国债期货主力合约TF2603上行0.05%至106.050；10年期国债期货主力合约T2603上行0.10%至108.300。10年期国债利率跌0.1BP，至1.84%；10年期国开债利率涨0.05BP，至1.98%。

5、上海国际能源交易中心：12月26日，国际铜价格上涨，主力合约2602，以88830.00元/吨收盘，上涨3030.00元，涨幅为3.53%。全部合约成交17605手，持仓量增加1602手至6701手。主力合约成交9452手，持仓量增加1827手至3836手。

6、央行：12月26日，以固定利率、数量招标方式开展930亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因当日有562亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼368亿元。

7、Shibor：隔夜报1.2580%，下跌0.40个基点。7天报1.4480%，上涨4.80个基点。3个月报1.6000%，上涨0.00个基点。

8、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.0085，跌0.0271%，人民币中间价报7.0358，涨0.0483%。

9、上海环交所：12月26日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量304440吨，成交额2279.98万元，收盘价72.35元/吨，跌0.32%。

国外

10、亚洲：日经225指数涨0.68%，报50750.39点。韩国KOSPI指数涨0.51%，报4129.68点。

11、美股：道指收跌0.04%，报48710.97点；纳指收跌0.09%，报23593.10点；标普500收跌0.03%，报6929.94点。

12、黄金：COMEX黄金期货涨1.35%，报4563.5美元/盎司。

13、原油：WTI原油期货结算价收跌2.76%，报56.74美元/桶；布伦特原油期货结算价收跌2.57%，报60.64美元/桶。

· 2025财经十大关键词（下）·

承接上篇所述，当外部约束收紧、系统性风险高悬，全球主要经济体的应对之策转向了主动的战略博弈与内生突破。

6、黄金的“王者加冕”： 2025年的黄金市场，以年底历史性突破4500美元/盎司为标志，完成了一次王者归来般的跃迁。通胀上移、地缘动荡叠加货币信誉受损，黄金不再是投资组合中的“配菜”，今年晋升为与股票、债券并列的核心主流资产。

7、A股总市值超百万亿元： 8月，A股市场迎来历史性一刻，总市值首次突破100万亿元大关，迈入量质齐升新阶段。政策改革增强了制度包容性，中央汇金等“国家队”发挥关键稳定作用，人工智能等前沿科技产业引领了资产价值的重估，“慢牛”行情值得期待。

8、全球央行开启“降息周期”： 下半年，美联储在9月、10月、12月累计降息75个基点，标志着全球货币政策转向宽松。这一周期迅速传导至其他国家，重构了全球资产定价逻辑（例如推动贵金属价格飙升），也为深陷债务压力的经济体提供了喘息之机，但同时也可能埋下通胀的种子。

9、智能汽车供应链“含中率”崛起： 中国供应链正从“跟随者”转变为“输出者”。一个关键指标是 “含中率” 大幅提升。尤其在电池和智能化领域，中国已实现技术“输出”，并开始向机器人、低空经济等新赛道跨界延伸。

10、“反内卷”元年： 岁末，《反不正当竞争法》最新修订案全面实施，中国正式进入“反内卷”元年。这是由国家主导、旨在根除产业非理性内耗、重塑市场竞争逻辑的治理总动员。其核心是通过法律与监管强硬介入，系统性遏制各行业盛行的“低价倾销”、“数据垄断”等扭曲市场行为。

2025年，是一个时代的顿号。它终结了我们对旧路径的依赖，却开启了无数条通往新大陆的、充满挑战的航线。祝各位2026年，眼光澄澈、决策笃定、步履从容。